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欧阳日辉的博客

公共政策的关心者——心忧天下,敢为人先,经世致用,实事求是

 
 
 

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湖南省宁远县人。国民经济学博士、财政学博士后,中央财经大学中国发展和改革研究院副研究员、硕士生导师。曾经在人民出版社从事了7年的图书策划、编辑和出版工作。

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2007年9月26日 沪深300股指期货诞生对证券期货市场发展的重要意义  

2007-09-26 08:35:59|  分类: 生活·随笔 |  标签: |举报 |字号 订阅

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沪深300股指期货诞生对证券期货市场发展的重要意义

                 ----评《决胜股指期货》

            中景控股有限公司  杨永康 

      2006年9月8日,中国金融期货交易所的成立,标志着中国金融市场的开放和发展向前跨越了一大步。“丘比特”的神箭首先射中的是沪深300股票指数,她作为中金所即将推出的股指期货的标的物,凝聚着无数证券、期货人的渴求和期盼。幸运的沪深300股指期货是贯通中国证券市场和期货市场的隧道,她打通了两条相向而行的证券、期货之河,让他们携手交融以磅礴之势流向“世界金融市场”这一大海。整个金融界及一亿两千万投资者翘首以盼中国第一个金融衍生品的诞生。同时,围绕股指期货产生了“十万个为什么”,并引发了社会大众因沪深300股指期货的推出对证券市场走势影响的深入思考。

     当此之时,投身在金融领域的每个人、企业和部门都在与时间赛跑。仿真交易和各种比赛如火如荼,中国证券业协会和中金所等单位在中国证监会的统一部署下开展了股指期货投资和风险管理的教育工作。一直以来出版证券、期货从业资格考试用书的中国财政经济出版社,精心组织证券期货理论、实操和媒体评论等各方面专家,合力撰写的《决胜股指期货》一书已于2007年9月8日出版发行,也是对中金所成立一周年的历史性纪念。笔者有幸较早读完该书,感慨于中国证券、期货市场今天的大好局面来之不易,情不自禁想写一篇关于《决胜股指期货》的评论。

      客观的讲,写一本有关于证券、期货理论方面的书并不难,难的是来自于实践的交易感悟和操盘经验。《决胜股指期货》就是来自于实践的一本难得的股指期货投资者交易指南。由于沪深300股指期货的推出对证券市场的运行具有重大影响作用,股指期货和实际指数将相互影响,协同波动。从此以后,所有的证券、基金和期货等金融投资者,不管是机构、大户还是中小散户,必须将各类股票指数与沪深300股指期货相结合共同研究,才能够全面了解证券市场的运行特征;因此,该书不仅对股指期货投资者,而且对证券、基金等金融投资者的实际操作具有重要的借鉴参考意义。

      该书从实盘操作的角度详细介绍了股指期货投资与股票投资的区别与联系;深入剖析了沪深300股指和股指期货的构成特点及其对证券市场走势的影响,并且全面比较了沪深300股指期货与全球股指期货合约的异同和优劣之处;对投资股指期货的风险管理和交易策略进行了全面的阐述;十分难能可贵的是该书将韩国、香港、台湾等地股指期货交易专家的交易心得和经验奉献给投资者,对于没有股指期货实际操盘经验和股指期货资料十分匮乏的广大投资者来讲,无疑于雪中送炭。让我们在将来的操作过程中避过不知多少个市场陷阱。

    点、线、面三者之间的关系就是:由点生线(两点成一线);由线生面(最少需三线而成面,即三角形),三生万物之理,也是组成物质的三维世界的基石。时间则自然融于其中,所以,点、线、面三者是重中之重,点线面结合才能构成完善的交易系统,任何脱离此三者的分析系统必定是不完整的。正如以上香港恒指期货交易专家的交易感悟一样,看完该书后促使我对证券、期货交易有了站高、看远和想深的自勉思考。

      我们追忆到十八年前,中国证券市场还处于孕育之中,对证券市场设立与否的争论像今天是否推出股指期货的争论一样激烈。有时历史的抉择不带有任何感情色彩,中国金融市场需要股指期货就像中国经济需要证券市场的发展壮大一样迫切。我国证券、期货市场的今天来之不易,从无到有、从小到大的历程走过了近二十个春秋;从一个襁褓婴儿成长成为一个阳光少年,她的每一点进步都与新老投资者奉献、鞭策和鼓励分不开。毋庸置疑,股指期货已经走进投资者的内心深处。因为存在股指期货的证券市场是一个更为成熟的证券市场,是一个更为有效的证券市场,投资者需要重新研究的证券市场的涨跌特征和波动趋势。

      《决胜股指期货》一书正好是我们投资者研究“新”证券市场运行特征的良好工具。该书主要特点是紧贴股指期货的实际操作,论述了交易的本质特征,并倡导投资者:掌握投资的基本技能、发展投资的系统技术,完善投资的灵活技巧,感悟投资的理念技艺。。笔者作为具有近十年交易经验的证券、期货交易者,鉴于证券、期货市场风险和收益共存的特性,深切感受到该书作者是厚积而薄发,言辞之恳切,关爱广大投资者之情溢于言表。

      有人认为期货市场是天堂,有人认为期货市场是“地狱”。有人说如果你爱他(她),请把他(她)带到期货市场;又有人说如果你恨他(她),也请将他(她)带到期货市场。从事期货交易较长时期的投资者可能或多或少都有类似的情感反复,在认为市场十分简单与深高莫测之间游移不定。事实上,期货市场既不是天堂,也不是地狱,他是整个金融市场不可或缺的重要组成部分。投资者之所以有以上诸如此类的想法,《决胜股指期货》的作者用两句话很精炼的回答了我们,“苦乐无二境,迷悟非两心

      证券、期货交易是一门综合性科学,交易的回报与你研究市场的付出是成正比的。你用什么方法对待市场,市场就用什么方法对待你。交易的辩证法就是辩证的看待盈亏、涨跌和多空。正如该书中作者指出的那样,一方面要正确评价自我。突破自我认识的局限性,自我要适应市场,而不是战胜市场;另一方面要正确认识市场,摆正自我与市场的关系,形成小我大市场的交易理念。水流的方向永远是阻力最小的方向,同理市场运动的方向也永远是作用力最大的方向,阻力和作用力是一对矛盾的统一体,做到顺势而为基本上就领悟了上善若水的交易境界。

     证券、期货交易也是一门艺术,获利的交易形式表现五彩斑斓,条条道路都可通向稳定赢利的彼岸,稳定赢利是每个投资者一生追求的最高境界。但要达到稳定的赢利,木桶理论已经明确揭示了交易之路的艰辛和漫长。该书作者倡导投资者谦恭自省感悟交易的本质,博采众长倾听市场的脉搏。交易的境界是看不见的科学高峰,只有历经艰险的投资者,才能达到光辉的顶点。

     对于证券、期货交易的感悟,该书作者为我们给出了几个富有哲理性的层次,投资者不妨比照一下自己处在哪一个阶段,即不知道自己不知道,知道自己不知道,不知道自己知道,知道自己知道。笔者十分不情愿但经过反复衡量,仍认为自己处在第一阶段,不知道自己不知道,因为证券、期货市场在中国发展才仅仅十多年,而在西方英美等发达国家已经有几百年历史,我们未知的世界太多,甚至不知道自己有那些东西不知道。

     希望投资者相比而能知耻,知耻而能够有大勇。把自己看成是认识市场的小学生,从点滴学起就大有希望;如果自封为专家,认为已经达到顶点将贻害无穷。或许市场没有专家,只有输家和赢家。书中提及的张文军是一位中国期货市场真正的短线交易赢家,他今天的赢是昨天无数个亏和屡败屡战、百折不挠的坚韧精神换来的。因此,脚踏实地才能走出路来,成功的交易之路就在我们脚下。

    读完该书,最让笔者难以忘怀的是,该书作者回答了我多年来一直难以明白的交易难点。预测对交易重要吗?如果说重要为什么预测正确也会亏损,如果说不重要那我们一天盯着盘面忙乎什么呢?就单以市场运行的大方向来说,大多数人都能够预测正确,但对于中小波动的方向预测就十分复杂。对于中小波动的预测结果是一部分人大多数情况下正确,一部分人预测正确和错误持平,还有一部分人大多数情况下错误。如果三部分人采取的操作策略一样,第一类人肯定赢利,第二类人亏损额是交易成本,第三类人亏损肯定大于交易成本。

    然而市场的实际情况并非常常如此,证明上述三类人实际交易过程中可能采取了不同的操作策略,才发生预测正确出现亏损(比如预测正确未平仓,在向相反方向发展时止损平仓亏损)和预测错误(比如预测错误止损反手交易,平仓赢利)出现赢利的结果。因此,《决胜股指期货》一书系统的提出了投资者应该发展预测、对策和决策相结合机制完善的技术交易系统。诸如此类,阅读该书从实践中来的简洁明快的观点,有与作者面对面交流的感觉。解决了我许多认识的困境和交易的迷途,跨上了又一个较高的台阶。

     市场上有关证券、期货的各种交易理论十分繁多,都是长期以来投资者的总结和市场的积累。每一种理论都自成体系,包括笔者在内的相当一批投资者,深陷其中不能自拔,一会儿相信波浪理论,一会儿相信江恩技术,混沌理论使人更混沌,相反技术让人更迷惑。各种理论和技术描述的目的就是要说明市场的有效和无效,以及有序和无序,进而阐述用各自方法预测的合理性和科学性。该书作者深入浅出的对各种理论进行了评述,使人一看一目了然。比如在评述混沌理论时,概括的用了一句“低级的无序,高级的有序”就点出了问题的本质。

   笔者写此书评的另外一个原因是有一件历历在目的往事让笔者难以释怀。大约是1992年出差去上海,在书店偶然看到一本书,中文书名已经忘记,大概是怎样买卖股票的名称,英文书名我到现在都记得非常清楚是《HOW TO BUY  STOCK?》。翻看后觉得内容还可以本来要买,但只剩一本很脏而且有缺页,经询问让我第二天去,结果去了以后书店销售人员说因缺货进不来书了。我说把原来缺页的那本书卖给我,她说已经有人买走了,我最终到离开也没有买到这本书,随后就忘却了这件事。

     就因为没有买到这本书,让我进入证券市场投资股票的时间整整推迟了两年,因为当时大家都对证券市场不了解,股票资料也比较缺少,心情处在投资与不投资都行的两可之间。因此,就没有主动的去研究证券市场,探求股票知识。如果当时手中有那样一本书,在外力的刺激下,顺着这个思路早就进入证券市场了。现在想来当时不到十元的一本书,竞能阻止我向某一方向思考问题,令我十分感慨。此后,我养成一个习惯,凡是可买可不买的书坚决买,哪怕书中有一句话对我证券、期货的交易有启发,都是值得和有意义的。如此习惯,多年来让我受益非浅。 

   近期推出沪深300股指期货已成必然,中国证监会主席尚福林明确宣布:股指期货的各项准备工作已经完成,只等适宜时机推出。投资者应该争分夺秒,潜心研究,像《决胜股指期货》一书倡导的那样,未雨绸缪,运筹于帷幄之中,决胜于股指期货。 

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